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资金捉襟 山东如意迎娶Bally不如意

核心提示:行业看好的山东如意与Bally交易,或许是一场黄粱梦。

行业看好的山东如意与Bally交易,或许是一场黄粱梦。中国服装集团山东如意控股集团(以下简称“山东如意”)承诺交付给瑞士奢侈品牌Bally的6亿美元,两年内尚未到账,这一消息让资本市场、时尚行业哗然。有分析表示,接连收购多个国际品牌后,山东如意或出现资金周转问题。山东如意数笔收购在资本与行业结合上算成功案例,但并不符合其整体的战略定位。

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融资故事难讲

北京时间3月8日,据路透社援引消息,山东如意在宣布收购瑞士奢侈品牌Bally两年多后,其承诺的6亿美元融资仍未到位。对此,山东如意和Bally原东家JAB拒绝置评,Bally相关发言人则证实,迄今为止山东如意对品牌的收购交易尚未完成。

针对该消息,北京商报记者向山东如意发去采访函,但截至发稿未收到回复。

时间拨回至2018年2月9日,山东如意、JAB HoldingCo.和鞋业及鞋类配件公司Bally国际的管理团队,共同宣布签署山东如意收购Bally控股股权的最终协议。Bally管理团队作为少数股东对Bally进行再投资,同时JAB将会保留部分少数股权。三方签署协议过后,山东如意将绝对控股Bally。至今,官方不曾透露收购的具体详情,但彼时业内人士透露的收购额约为7亿美元。

彼时,国内资本收购国际时尚品牌消息令人振奋,但也有少部分人注意到,贵为百年品牌的Bally,或许并不是一笔如意买卖。公开报道显示,自1976年Bally创始人Carl Franz Bally的后代将该品牌出售给瑞士企业家Werner K. Rey之后,短短40年间,Bally已被五易其手。

除了不断被收购可能带来的管理问题,Bally品牌频繁更换设计师也导致其风格不够一致和鲜明。与此同时,部分产品的实穿问题也为不少人诟病。以Bally近年来刷爆朋友圈的方扣单鞋为例,北京商报记者随机在微博搜索便收到不少消费者反馈“难穿、设计不够合理,挤压脚变形”。

被收购之前,Bally原CEO Frédéricde Narp公开发言称,Bally此前的销售额增长已停滞四年多,从今年1月才开始上涨了3%。

“作为一个拥有百年历史的奢侈品牌,以鞋类起家的Bally还是拥有一定优势,但鞋履难以像消费品一样能直接借助网红、直播等做推广销售,所以短期内业绩增长缓慢可以理解。”奢侈品中国联盟荣誉顾问、时尚专家张培英解释道。他还表示,7亿美元对于控股花费并不算高,但前提是Bally能在可预见的周期内有所增长。“目前来看,疫情对各行各业都有所冲击,奢侈品受影响更为严重。”

品牌商集体追债

提到山东如意,不得不提过去几年 “买买买”的豪气手笔,一度被誉为“中国LVMH”。据不完全统计,在过年四年间,山东如意已收购Sandro、Maje和ClaudiePierlot母公司SMCP、英国服装制造商雅格狮丹(Aquascutum)和伦敦萨维尔街裁缝店Gieves & Hawkes、日本百年男装品牌运营公司Renown、英国品牌Aquascutum、法国老牌奢侈品牌Lanvin等多个国际时尚品牌、公司,总计花费近410亿元。

山东如意大手笔添置品牌后,随之而来的是集体催债。路透社消息显示,以色列男装集团Bagir在2月20日就公开表示,正准备起诉山东如意未能支付公司控股权的费用1000多万美元。上周,服装集团Renown也公开表示,由于无法向山东如意募集53亿日元的未偿债务,Renown已连续遭受年度亏损。葡萄牙的CalvEX首席执行官Cesar Araujo对媒体强调,2019年3月,山东如意已停止付账单,欠下约18.2万欧元。

山东如意的一位发言人就此公开表示,Renown和CalvEX的问题主要是由于疫情造成的“严重影响”,公司正在解决这些问题。显然,这样的解释难以服众,早在2019年12月11日,世界信用评级公司穆迪(Moody's)就将山东如意的企业家族评级从B3下调至Caa1,并将前景展望改为负面,理由是考虑到其即将到期的巨额债务,担心其再融资风险增加。

收购动机偏离轨道

“山东如意这些年来在资本市场动作频繁,出发点更多偏向于金融的考虑,忽视了企业、品牌、行业发展。”就山东如意目前的处境,张培英表示,山东如意可以算是近年来中国资本和行业结合的典型代表,但时尚行业说到底是难做好的实业,完全依赖资本的炒作买卖手段运作,对行业和自身的发展均不利。

这样的评判不是没有依据。北京商报记者注意到,就在2019年5月,此前曾与山东如意争夺Bally收购权的深圳赫美集团,因为负债10亿-15亿元被迫退市。

近年来,伴随中国奢侈品市场的兴起,资本方表现得跃跃欲试。根据贝恩咨询此前发布的报告,2019年,中国消费者为全球奢侈品市场贡献了90%的业绩,中国资本方对时尚市场已蠢蠢欲动。

相比培养先天优势不足的本土奢侈品牌,收购成为中国资本踏足时尚圈的最佳选择。过去几年间,复星国际收购了法国奢侈品牌Lanvin;七匹狼收购了Karl Lagerfeld 的中国区业务;歌力思收购Ed Hardy 65% 的股权、成为IRO的大股东,同时还收购了Vivienne Tam在中国内地的所有权;上海时装品牌维格纳斯买下韩国品牌Teenie Weenie等。

“收购行为本身没错,但收购动机更重要。”张培英表示,公司究竟是根据自身的发展布局,还是纯粹为了买卖拆分成金融手段去扩充版图,后者意图过于冒进不值得推崇。“企业要根据战略规划落实策略收购,资本面的数字和实际品牌的业绩数字并不一致。”

对于挑选收购对象,张培英坦言,从时尚角度出发,选择目标品牌应考虑两大重要因素,一是是否与企业发展布局相关,二是能否借助被收购品牌实现弯道超车,例如短期内高爆发的可能性,以及长期增长性。“就国外品牌而言,还需要考虑迅速适应全球市场的可复制性,以及团队磨合、协作等。”

来源:北京商报  作者:王晓然 陈媚

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