首页企业战略 品牌管理 一季度亏损近8亿美元,新秀丽2020年业绩恐承压

一季度亏损近8亿美元,新秀丽2020年业绩恐承压

核心提示:凭借着优质的产品及品牌声誉,新秀丽在2017年的归母净利润高达3.34亿美元,公司在最辉煌的时刻,市值超500亿港元。

新秀丽(01910-HK)产品销售超100个国家,作为全球规模最大的时尚箱包及行李箱企业,公司的历史要追溯到1910年,公司的前身是施瓦德行李箱,成立于美国,发展至今已超百年。凭借着优质的产品及品牌声誉,新秀丽在2017年的归母净利润高达3.34亿美元,公司在最辉煌的时刻,市值超500亿港元。

值得注意的是,新秀丽在市值高峰的时刻,却遭知名沽空机构Blue Orca Capita(杀人鲸)沽空,从2018年5月沽空至今,公司的市值跌近八成,如今却不足百亿市值。在遭杀人鲸沽空之后,公司的业绩也逐年下滑,在2018年、2019年的归母净利润为2.37亿美元及1.33亿美元,分别同比减少29.17%及44.02%。

门店持续扩张,业绩却在下行

近些年来,新秀丽持续扩张,公司的自营零售店总数在2019年达到1294家,在2018年及2019年分别净增设84家及43家新店。虽然自营零售店在增长,但2018年的营业收入仅同比增长8.77%,2019年还下滑4.17%,近两年的净利也分别大幅下滑。

2019年更为明显,公司的营收及净利双降,2019年的营收为36.39亿美元,同比减少4.17%,归母净利润为1.33亿美元,同比减少44.02%。

亚洲市场作为公司的第二大市场,2019年的销售净额为13.13亿美元,同比减少0.8%,主要是香港事件导致市场销售下滑及南韩消费疲弱的影响。欧洲市场作为公司的第三大市场,2019年的销售净额下跌0.18亿美元至7.92亿美元,主要是不利的外币换算对呈报的销售净额产生约0.44亿美元的影响,撇除这部分影响,欧洲市场的销售净额是在微幅增长的,拉丁美洲是公司最小的市场,2019年的销售净额下跌5.5%。

公司在2019年的净利下滑速度远超过销售净额下滑速度,主要是美国对中国商品加征关税,导致毛利率由2018年的56.5%下降至55.4%,并且分销开支占销售净额的百分比由2018年的31.91%增加至2019年的33.07%,导致净利率进一步下滑。

全球疫情蔓延,一季度亏损近8亿美元

本在疫情之前,新秀丽在近两年的产品竞争力就有所下滑,盈利能力大幅下滑,无奈2020年又遇上新冠疫情影响,导致新秀丽在2020年一季度的业绩雪上加霜。截至2020年3月31日,公司的销售净额6.01亿美元,同比减少27.7%,归属股东净利润亏损高达7.87亿美元,这主要是减值费用约8.20亿美元,但撇除这部分影响,公司归属股东净利润亏损约0.43亿美元。

分地区来看,中国市场作为公司的重要市场,疫情期间恰逢是中国春节假期旺季,公司的自营店暂停营业,加上旅游限制,导致中国业务深受影响,亚洲地区在一季度的净销售额同比下降34.0%。

值得注意的是,3月起,国外疫情加剧,特别是欧美洲,各国加大管控,其中,美国禁止欧洲旅客入境,导致欧美市场大幅受挫,北美洲、欧洲及拉丁美洲在一季度的销售净额分别同比下降24.0%、25.6%及19.7%。

除了业绩的快速大幅下滑,公司的一季度的债务进一步扩大,负债总额由2019年12月31日的35.40亿美元增长至2020年3月31日的41.49亿美元,短短三个月,公司的负债总额增加近6.09亿美元,资产负债率由2019年12月31日的63.88%快速增长至2020年1月31日的78.11%。虽然公司的期末现金及现金等价物在一季度增长至11.68亿美元,但大部分是融资活动所得,经营活动所得现金净额为负。

国外疫情不明朗,业绩恐进一步承压

目前来看,中国的疫情已经逐渐恢复,但据携程数据,以五一假期为准,通过携程预约景区门票的人数相比2019年五一同期,门票预约人数恢复至50%左右,由此可见,虽然门店已经基本正常运营,工厂基本全部复工,但旅游出行的人数相比2019年同期,仍然有很大的差距,那么,对公司在中国地区的旅行箱销售也会受到一定的负面影响。

除此之外,北美洲及欧洲作为公司的主要市场,疫情仍然不明朗,由下图可见,据腾讯新闻(WHO和霍普金斯大学网站数据),海外的新增确诊患者仍然在高位,并无下降趋势,而欧美地区是疫情较为严重之地,疫情何时了,还尚未确定,这对于公司在2020年二季度及2020年全年的业绩带来很大的不确定性。

来源:港股解码  作者:蔡凯铖

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