首页企业战略 战略决策 服装行业的艰难时刻,为何雅戈尔要回归主业?

服装行业的艰难时刻,为何雅戈尔要回归主业?

核心提示:疫情冲击之下,本是服装行业的艰难时刻。但靠着出售投资的长期股权,雅戈尔(600177)在2020年前三季度实现了86.6亿元的营业收入,同比增长26.1%;归属净利润55.84亿元,同比大增81.48%。

疫情冲击之下,本是服装行业的艰难时刻。但靠着出售投资的长期股权,雅戈尔(600177)在2020年前三季度实现了86.6亿元的营业收入,同比增长26.1%;归属净利润55.84亿元,同比大增81.48%。

在雅戈尔出售的股权中,宁波银行的股份占据了大部分。2020年以来,宁波银行涨幅较大,在A股全部银行股中排在第二,市值更是位居城商行第一位,且超过第二名近一倍。选在这样的时点进行抛售,雅戈尔这笔股权投资的价值无疑得到了最大化。

事实上,这场“套现”对雅戈尔来说也是早有计划。2019年时,公司就曾提出要压缩非主业领域的财务性,并专注于服装主业,争取更上台阶。

疯狂卖股权,雅戈尔套现35.56亿

2020年7月,宁波银行发布公告称,公司第3大股东雅戈尔出于自身战略安排的需要,计划以集中竞价方式减持公司股份不超过1.20亿股,占总股本比例2%。自此,雅戈尔开始了自己对于宁波银行的减持之路。

公告显示,8月3日-8月11日期间,雅戈尔出售了4921.22万股宁波银行股份,交易金额15.95亿元;8月12日-8月31日,出售宁波银行股份4844.71万股,交易金额16.29亿元;9月1日-9月7日,出售宁波银行股份4733.38万股,交易金额16.05亿元;9月8日-9月14日,出售宁波银行股份4687.47万股,交易金额15.49亿元。

第三季度后,雅戈尔对宁波银行的“卖卖卖”仍在进行中。9月15日-10月15日,公司出售宁波银行4428.47万股股份,交易金额为14.83亿元。截至目前,公司累计出售宁波银行2.36亿股,交易金额为78.61亿元,净利润为22.23亿元(未经审计),公司持有宁波银行股权的比重也从减持之初的13.26下降至9.33%。

事实上,宁波银行只是雅戈尔投资业务中的典型代表之一。截至2020年6月底,公司投资的30多个项目,累计投资金额为320.56亿元,市值为332.47亿元。其中,已经上市的项目包括A股的宁波银行、联创电子、创业慧康,港股的中信股份、美的置业等。

2020年是雅戈尔投资项目的丰收期,金田铜业、博迁新材接连过会上市,排队等待IPO的还有盛泰集团。值得一提的是,盛泰集团本为雅戈尔孵化的服装代工厂,独立后分别拿到日清纺和伊藤忠商事的投资,有望成为A股最大的服装代工企业。另外,雅戈尔投资标的中计划上市的还包括中石油管道、银联商务、中际联合等。

财报显示,报告期内,投资板块总共为雅戈尔实现了35.56亿元的净利润,同比增长155.52%,占到了当期归属净利润的63.68%。

投资、地产样样行,副业超主业

雅戈尔为何选择在这个时刻卖出宁波银行的股权?

从股权投资利润最大化的角度来看,宁波银行当前的股价处于历史高位,市盈率也排在行业前列,以市值角度来看此时无疑是一个“套现”的好节点。

但从雅戈尔的经营战略来说,这一场减持也并非毫无预兆。

2019年4月,雅戈尔发布了关于投资战略调整的公告,称为了实现价值最大化目标,公司拟对发展战略作出重大调整,未来将进一步聚焦服装主业的发展,除战略性投资和继续履行投资承诺外,公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资,并择机处置既有财务性股权投资项目。

除了投资业务给雅戈尔带来丰厚的利润,地产业务则撑起了雅戈尔公司的规模。

早年,各地龙头企业进军地产业务成风,于是诞生了格力地产、美的置业、苏宁置业等地方豪强。在雅戈尔所在的纺织服装领域,红豆股份、海澜之家等,在区域房地产市场也是首屈一指。

雅戈尔地产稳坐宁波本土地产商头把交易,近几年银亿房地产受银亿控股影响日渐式微,公司几乎成为本土开发商中的独苗苗。

雅戈尔上市以来的大多数年份,地产业务规模远超服装业务,成为公司营业收入的中流砥柱。

2020年上半年,受疫情影响,公司服装业务承压,地产业务则格外出色:地产板块完成营业收入43.29亿元,实现归母净利润11.78亿元,分别较上年同期增长203.57%及329.56%。

在地产业务等因素推动下,今年上半年,公司营业收入和归母净利润分别为69.58亿元、28.76亿元,分别同比增长51.83%和41.88%。无论在地产板块还是服装板块,都可谓一枝独秀。

做纯粹的服装企业?

纵观雅戈尔的发展之路,无论是搞投资还是搞房产,进入的时机都恰为巧妙。

在纺织服装行业兴盛的时候,做大做强服装行业,巩固行业龙头地位;在资本市场改革机遇时、着力投资;在房地产步入黄金时代前夜进军房地产。

雅戈尔是真的在靠地产和投资赚钱,但雅戈尔对外释放的信息却又与财报相背离。

雅戈尔创立40周年时,李如成以《致股东书》的形式表露了心中回归服装主业的想法——把雅戈尔建成世界级的时尚集团。

担心外界还是没有听懂,雅戈尔集团常务副总经理胡纲高又补充解释道:“今后,上市公司雅戈尔就是一个纯粹的服装企业。”

随着雅戈尔不断减持手上的股权,似乎正在印证这一想法的确实性。不过,一旦地产业务规模缩小,公司的业务盈利能力无法持续,投资项目兑现总有尽头,服装业务能否如愿逆势突破长久以来的瓶颈?

随着时代的发展,如今新兴的90后、00后消费者,拥有独立自我、个性张扬的特征,更喜欢时尚、休闲、潮流的着装风格,崇尚正装的风尚正在渐渐退去。

更重要的是,如今电商的崛起使得线上的新兴品牌不断通过花式营销等方式抢占了更多的新兴消费者,蚕食着雅戈尔、七匹狼、劲霸等传统男装品牌的市场。加上以Zara为首的快时尚品牌席卷中国,宣告着中国的传统男装品牌正面临着前后夹击的困境。

曾经的王者七匹狼,主营业务已经沦为内衣、内裤和袜子等边角料,国民品牌海澜之家也遭遇了成长瓶颈,增速缓慢,报喜鸟男装虽在中年男子中还有一席之地,但对年轻消费者来说已经变成了时代的眼泪。

那重归服装主业的雅戈尔还能突破困境成为世界级的时尚集团吗?

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