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为什么2021会是时尚并购大年?

核心提示:2021年的第一个月尚未结束,时尚行业已经相继发生了几桩投资并购的大买卖 —— 这无疑奠定了今年时尚并购浪潮继继存存的步伐,而且不能忽视的一点是,中国资本的力量也将会变得史无前例的强大。

2021年的第一个月尚未结束,时尚行业已经相继发生了几桩投资并购的大买卖 —— 这无疑奠定了今年时尚并购浪潮继继存存的步伐,而且不能忽视的一点是,中国资本的力量也将会变得史无前例的强大。

1月7日,法国 LVMH 集团完成了对美国珠宝品牌 Tiffany 的全面收购,并对高层管理团队进行了战略重组。1月8日,红杉中国基金宣布对法国设计师品牌 Ami 进行战略投资,前者将助力后者在中国市场的扩张;此次对 Ami 的收购也是这家来自美国硅谷的投资机构在时尚产业的第一次亮相。

如果将时间再往前移,我们还会看到美妆巨头欧莱雅因为看好亚洲市场,对日本护肤品公司 Takami 进行收购;李宁创始人旗下的港资基金 Lion Rock Capital 拿下了英国百年鞋履品牌 Clarks;拥有 Timberland、Vans 和 The North Face 的 VF 公司,用 21 亿美元收购了街头服饰品牌 Supreme;十二月底,Moncler 又以 14 亿美元收购了意大利户外运动品牌 Stone Island。

美妆巨头欧莱雅对日本护肤品公司 Takami 进行收购

拥有 Timberland、Vans 和 The North Face 的 VF 公司收购了街头服饰品牌 Supreme

时尚行业进入资源整合期

新冠疫情无疑是最有效的催化剂,让许多品牌的海外生意陷入了无以为继的窘境,进而让曾经不愿意出让管理权的品牌主开始愿意为了生存而寻求新的可能性。

德意志银行奢侈品和股票研究主管 Francesca Di Pasquantonio 表示, “新冠的确让更多品牌愿意接受外部资金了,他们更加意识到,与他人合并才能度过难关、扩大规模。”

同时,从历史标准来衡量,目前的借贷成本是极低的,这对于那些经济实力浑厚、现金流健康并且寻找投资机会的公司来说非常有利。当买卖双方都是 “有心有力” 的情况下,并购投资案发生的概率自然会大大提升。

长期关注奢侈品交易趋势的意大利 Deloitte 合伙人 Tommaso Nastasi 进一步对于 2021 年投资并购的可能趋势进行了总结。在他看来,产业投资并购案发生的动机无非为以下三种:

1. 借机将投资回报率高的热门品牌纳入囊中

市场上炙手可热的优质品牌将会成为资本眼中的 “香饽饽”。而在如今的环境中,优质一词最简单粗暴的定义就是在年轻一代消费客群中有很高的认知和受欢迎度。

意大利银行 Equita 的分析师 Paola Carboni 认为, Stone Island 和 Moncler,Supreme 和 VF 集团,以及收购了意大利街头服饰品牌 GCDS 的 Made in Italy 基金,都是这种类型的投资并购在近期的典型案例。

“没有人在急着购买成熟的品牌,现在大家的重点是收购年轻人最喜欢的品牌,” Carboni 说道。“将势头转向年轻一代群体可能会成为一个创造价值的机会,但与此同时也一定会面临风险。”

Moncler 收购了意大利户外运动品牌 Stone Island

2. 加强在供应链等方面的垂直整合

这种类型的投资并购往往发生在自身实力已经非常强劲的大型企业集团中。通过购买行业内的其他优质品牌,收购方本身可以获得更多的专业知识,多元化产品矩阵,以及加强供应链端的竞争力等。

LVMH 集团对于美国高端珠宝品牌 Tiffany 的巨额并购就是一个很典型的案例。集团的首席财务官 Jean-Jacques Guiony 不止一次在分析师电话会议中强调,Tiffany 垂直整合的钻石供应链对于 LVMH 有着极强的吸引力。通过收购 Tiffany,集团期望达到长期的增长目标,追求复刻它在过去十年间对于意大利珠宝品牌宝格丽的改造路径。

Alexandre Arnault 被任命为 Tiffany&Co. 的新任执行副董事

3. 专注于数字化以及亚太地区的投资

Nastasi 认为,进一步投资数字技术和可持续发展计划将会是 2021 年投资并购江湖中另外一个不变的主题。

一些领头的中国公司可能还抱有更大的目标:阿里巴巴和拥有 Cartier、Chloe 的历峰集团宣布打算向 Farfetch 投资 3 亿美元,向 Farfetch China 投资 2.5 亿美元。这个举措可以 “为奢侈品提供更进一步进入中国市场的机会,与此同时加速全球奢侈品产业的数字化”。在去年十月的时候,阿里巴巴还收购了领先的旅游零售商 Dufry 6.1% 的股份。

中国资本和海外时尚品牌会如愿进入蜜月期吗?

在这些可预见的趋势中,以中国为核心的亚太区市场必将承担起越来越重要的角色。Michael Kors、Jimmy Choo 和 Versace 母公司 Capri Holdings 的亚太区总裁李达康就认为,“中国品牌与资本出海进行兼并和收购会在 2021 年的下半年集中涌现。”

但是,当下海外市场的低迷和资本的强势会自然而然让中国公司的海外投资并购之路更加顺畅吗?答案或许并不会那么乐观。

回顾过去十年的中国资本出海历史,我们会发现大家对于时尚和奢侈品品牌的喜爱由来已久。2016 年到 2018 年更是中国资本大举购入西方时尚品牌的高峰期。

此前被誉为中国版 LVMH 的山东如意集团于 2016 年在全球时尚产业扬名立万。当年 3 月,公司宣布收购法国轻奢集团 SMCP,一下子成为了 Sandro、Maje、Claudie Pierlot 等知名品牌的拥有者。一年后,如意再次斥资约 20 亿元收购了主营男装零售业务的香港上市公司利邦控股。这桩收购案完成后,如意获得了 Kent & Curwen、Gieves & Hawkes、Cerruti 等男装品牌的控制权。同年,如意斥资约 8 亿元收购英国奢侈品风衣品牌 Aquascutum,并出手约 1.1 亿元拟收购以色列成衣制造商 Bagir 公司 54% 的股权。

2016 年,山东如意集团宣布收购法国轻奢集团 SMCP,一下子成为了 Sandro、Maje、Claudie Pierlot 等知名品牌的拥有者

又如在 2017 年,中国的甘肃刚泰集团收购了意大利殿堂级珠宝商 Buccellati  85% 的股权,但是在短短两年之后又卖给了历峰集团。2018 年,中国的复星集团买下创立于 1889 年的巴黎老牌时装屋 Lanvin。同年,中国的之禾集团买下 Carven。2020 年初,复星集团又收购巴黎轻奢珠宝商 Djula  55.4% 的股权。

中国的复星集团买下巴黎老牌时装屋 Lanvin

过去中国公司的海外并购案,以及并购后资方对于时尚品牌的经营和管理,并不能完全说服资金状况窘迫的品牌主去接受一个这样的事实,即注入中方资本对于品牌的长远发展会是一个好主意。

一个思维上的差异是,中国公司从各方面来说都更重视且善于市场运作,但并不善于提升品牌力。因此,如何弥补和磨合这种思维和做事风格的差异,将会在很大程度上决定海外收购并购案例的成功率。

摩拳擦掌的中国资本必须做好万全的金钱和心理准备才能在激烈的市场中脱颖而出。

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