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摩登大道股价创三年新低 兜底增持难掩公司经营困局

核心提示:12月25日,摩登大道开盘再度触及跌停,股价创三年新低,当日收盘价6.80元/股。这是摩登大道连续第四个交易日跌停,昨晚发布的股票交易异常波动公告称,经自查,公司不存在违反信息公平披露的情形。

12月25日,摩登大道开盘再度触及跌停,股价创三年新低,当日收盘价6.80元/股。这是摩登大道连续第四个交易日跌停,昨晚发布的股票交易异常波动公告称,经自查,公司不存在违反信息公平披露的情形。

有趣的是,这波跌停恰好发生在控股股东号召员工购买公司股票的第二天。12月19日,摩登控股股东广州瑞丰集团股份有限公司(下称“瑞丰集团”)在倡议书中承诺,若员工在倡议购买期间买入公司股票全部卖出时实际产生收益低于8%的,瑞丰集团将予以补偿。

消息面的利好并没能提振投资者的信心,相反,摩登大道一年内三次资产重组均流产、现金流承压企图卖资产解困、募资项目仍面临亏损。

一年三次资产重组均流产

摩登大道是国内的男装服饰品牌零售企业,主要从事自有品牌卡奴迪路高级男装的研发设计、生产、品牌推广和终端销售;同时开展线上全渠道运营及国际一线品牌的代理销售业务。另外,摩登大道还通过收购增加了移动互联网应用的开发和运营服务。

2018年以来,摩登大道一共进行了三次重大资产重组,均以失败告终。

今年2月,摩登大道拟发行股份及支付现金购买哈尔滨迈远电子商务有限公司(下称“迈远电子商务”)及另一家互联网及相关服务行业公司的控股权。摩登大道称,本次交易是公司转型及战略发展需要,推动 “互联网+”时尚产业,有利于培育新的利润增长点。两个月后,摩登大道称,因未能就交易核心条款达成一致。公开资料显示,2017年10月,摩登大道曾领投过迈远电子商务A轮5000万人民币融资。

随后,摩登大道在今年6月又筹划以现金和发行股份购买尊享汇(北京)品牌管理有限公司(下称“尊享汇”)控股权,四个月后,上述收购同样因核心条款未达成一致的理由告终。而当时以成立合资公司继续加强合作的方式也在一个月后宣告失败。

两次购买资产失败后,摩登大道仍不死心,开始计划出售资产。今年10月,摩登大道以22.4亿元金额向控股股东瑞丰集团出售悦然心动100%股权及公司总部大楼相关资产及负债.按照收益法预估,悦然心动100%股权预估值约为7.2亿元,较摩登大道2016年4.9亿购入时增幅46.9%,目前尚处于业绩对赌期。

不过,这次重组违背前次终止重组时两个月不筹划重组的承诺,随后摩登大道将悦然心动从交易标的中剔除,并继续推进总部大楼资产出售事项。此时出售事项已不构成重大资产重组,采用资产基础法预估,总部大楼相关资产及负债预估值约为15.2亿元.按照6月末的资产和负债合计7.49亿元,增值率约1.03倍,目前出售事项仍未完成。

13亿募资项目前景难测

实际上,2014年,摩登大道就已向外界传递出转型信号,之后频频通过募集配套资金的方式投资收购。2016年以来摩登大道一共进行了三次定增,合计募资13.76亿元。除了补充流动资金和银行贷款,募集资金主要投入了三个募资项目,不过目前仍前景难测。

首先,上文提到的悦然心动,就刚被摩登大道动过出售给大股东的心思。当时交易预案解释称,有助于优化公司财务结构,增强持续盈利能力,引入强有力的合作资源,增加公司盈利增长等。不过,2018年上半年,悦然心动实现净利润2497.79万元,悦然心动在盈利良好且未完成对赌的情况下进行出售引发外界猜测,有媒体曾就此采访摩登大道未得到回复。

其次,耗费募资3.75亿元的时尚买手店O2O项目、3.41亿元的意大利LEVITASS.P.A.51%股权收购及DirkBikkembergs品牌营销网络建设项目,目前仍处于亏损状态。DB品牌为德国知名时尚运动品牌,产品涵盖男装、女装、鞋履、内衣、香水、眼镜等系列。

截至2018年6月30日,时尚买手店O2O项目归母净亏损892.07万元,公告称,业绩不达预期主要是新渠道和新业务模式的拓展仍处于探索阶段,项目尚处于培育期;意大利LEVITAS S.P.A.51%股权收购及DB品牌营销网络建设项目,归母净亏损889.62万元,DB品牌收入较上年同期下降31.20%,主要是DB品牌授权收入减少,因与意大利团队尚在磨合期,项目进度进行了相应调整。

三季度利润下滑现金流承压加剧

2018年三季报显示,今年前三季度摩登大道实现营业收入10.48亿元,同比增长59.93%;归属于上市公司股东的净利润为5836.91万元,同比下滑51.12%。仅看今年第三季度,在营收增幅106.04%的情况下,归母净利润下滑59.79%,增收不增利的情况进一步扩大。

而前三季度,经营活动产生的现金流量净额为-8917.08万元,同比下滑137.81%。现金流进一步承压。

具体来看,今年三季度末,公司应收票据及应收账款、预付款项和应付票据及应付账款均增幅达70%以上,主要是收入增加、经营规模扩大使采购货款等增加所致。而长期应收款较上年度期末增长1166.67%,主要是报告期新增团购定制合作项目,投资资金3500万元所致。

来源:新浪财经  作者:宇文


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